Il business plan nel processo di pianificazione finanziaria

Riconducibile alla pianificazione economica, la pianificazione finanziaria costituisce la fase preliminare di qualunque processo decisionale. Essa abbraccia un orizzonte temporale di medio e lungo periodo (3-5 anni) ed è sovente rappresentata dal business plan.   

Il business plan è un documento con cui l’imprenditore (sia esso individuale che società) traduce un progetto in numeri (aspetto quantitativo), non tralasciando l’aspetto qualitativo del medesimo (miglioramento del benessere per la comunità, per i dipendenti, per i soci, ecc.).

Le tre prospettive indagate grazie all’ausilio di un business plan sono:

• la coerenza del progetto, inteso come raffronto tra quanto il macro-ambiente (sistema macro economico, le leggi di stato, ecc.) e micro-ambiente (clienti, fornitori, concorrenti, ecc.) offrono e quanto il progetto sarebbe in gr5ado di tradurre;
• la sostenibilità del progetto, in relazione alle forze interne all’azienda, in un rapporto armonico tra investimenti e mezzi di finanziamento;
• la realizzabilità del progetto, ovvero la concretizzazione dell’idea progettuale.

È bene precisare che con il termine progetto non si vuole rappresentare, in modo piuttosto restrittivo, una “singola” attività, quale ad esempio la realizzazione di una nuova catena di produzione, il lancio di un nuovo prodotto, piuttosto che l’acquisizione di un’azienda o l’ingresso in nuovi mercati anche esteri, bensì deve essere inteso come “progetto imprenditoriale” alla base delle scelte strategiche del management. Con il business plan si intende, quindi, la stesura di un documento teso a pianificare e monitorare la globalità dell’intera struttura organizzativa e gestionale dell’impresa; il tutto scandito per intervalli di tempo.

Il percorso valutativo investimenti-finanziamenti nel business plan

Volendoci soffermare sul percorso valutativo del circuito investimenti-finanziamenti riportato nel business plan, necessita individuare innanzitutto la strategia alla base degli investimenti, al fine di inquadrare in modo più proficuo i finanziamenti che più di altri risultano coerenti con i predetti investimenti.

Per cercare di comprendere meglio quanto si intende dire ci avvaliamo della figura di si seguito riportata.

Il filo conduttore è sicuramente rappresentato dal documento (business plan) con cui si deve programmare la creazione di valore per l’impresa, limitando il più possibile il rischio di insuccesso dell’intero progetto. Di ciò diremo successivamente.

Si parte dagli investimenti che si vogliono realizzare contrapponendoli alle fonti di finanziamento che devono essere in grado di garantire la copertura degli investimenti.

La redditività è rappresentativa dell’attività operativa prodotta, grazie all’utilizzo degli investimenti.

La valutazione di un investimento, non può, quindi, partire dal costo dell’investimento medesimo, ma dal reddito che sarà in grado di produrre, poiché da esso ne deriva la liquidità liberata, dopo aver soddisfatto la tassazione correlata al reddito. La scelta dell’investimento chiama in causa il mix delle fonti di finanziamento, a cui si correla il costo del capitale, per verificare se redditività e liquidità prodotta dagli investimenti siano bastevoli a salvaguardare la remunerazione sia del capitale di terzi che del capitale proprio. La produzione di liquidità garantisce quindi la sostenibilità del progetto supportata dall’ingresso di fonti di finanziamento. A questo proposito risulta importante confrontare il rendimento del capitale investito con il costo del capitale acquisito (finanziamenti). Per il raffronto, il costo del capitale può essere determinabile utilizzando la formula del WACC, che sconta il rischio, manifesto e non, dell’attività esercitata mediante l’impiego degli investimenti.

WACC = Ke*PN/(PN+D) + Kd (1-t) * D/(D+PN)

laddove

Ke = costo dei mezzi propri

PN = patrimonio netto

D = debito

Kd = costo del debito

 t = aliquota fiscale

Il valore creato e il rischio sostenuto  

Dopo aver brevemente esposto il circolo investimenti-finanziamenti, ci si vuole soffermare sul concetto di valore e rischio.

Creare valore per l’impresa vuol dire accrescere la dimensione del proprio capitale economico nel medio e lungo periodo. Con ciò s’intende l’attitudine dell’impresa a produrre reddito nel futuro (funzione autorigeneratrice), mediante la combinazione sinergica tra le forze economiche di cui si dispone (beni materiali, beni immateriali e persone) e l’ambiente (sistema competitivo e sistema sociale).

La produzione e lo scambio di beni e servizi rispondenti alle attese dei potenziali acquirenti, permette il conseguimento del vantaggio competitivo per l’impresa. Quest’ultimo rappresenta la fonte primaria per la produzione di ricchezza (reddito), parte della quale reinvestita direttamente nel ciclo produttivo, parte per la realizzazione di nuovi investimenti e parte per l’estinzione di finanziamenti.

Direttamente correlata alla creazione di valore vi è il rischio, ovvero la probabilità che si verifichi un evento dannoso, tale da compromettere l’intero progetto. In tal senso, il rischio, sia esso generico, e quindi correlato al mercato, che specifico e quindi riconducibile alle peculiarità gestorie dell’impresa, rappresenta una variabile che non può essere sicuramente trascurata ma monitorata e calmierata.  L’errore che si potrebbe commettere, parlando di business plan, è proprio quello di non considerare tutte le variabili esterne ed interne all’impresa, in termini di rischio, sia nella fase di ideazione del progetto che in quella di realizzazione; il che potrebbe voler significare non dare il giusto peso alla probabilità che un evento possa influenzare in modo “negativo” il valore creato dagli investimenti, con ripercussioni sulla redditività e sulla liquidità.

In altri termini creare valore per l’azienda non vuol dire solo cercare e valorizzare il circolo investimenti-finanziamenti, ma vuol dire individuare e circoscrivere il rischio che eventi esterni ed interni al progetto possano dimostrarsi dannosi per l’impresa.